央行重回净投放

　　将操作1万亿元3个月期买断式逆回购

　　◎记者 张琼斯

　　连续3个月缩量续作后，3个月期买断式逆回购在7月重回净投放 。央行7月3日公告 ，为保持银行体系流动性充裕，7月6日将以固定数量 、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作
，期限为3个月。

　　本次操作为加量续作，净投放2000亿元
。中信证券首席经济学家明明表示 ，这是今年3月以来
，3个月期买断式逆回购首次实施净投放。随着资金利率上行，近期央行宽货币力度加大 ，体现出对保持流动性充裕的呵护态度 。

　　近期市场利率显著回升
。东方金诚首席宏观分析师王青表示
，DR001
、DR007都已大约升至1.4%的政策利率水平，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也出现了一定幅度的上行 ，意味着前期市场流动性偏松局面有所改变。

　　“本次操作是为应对潜在的资金面压力而实施的精准对冲 。”招联首席经济学家董希淼表示
，此举有望平衡当月2.2万亿元中长期资金到期、约1.7万亿元政府债净融资所带来的双重扰动
。

　　董希淼进一步判断，这或许表明 ，自3月以来公开市场操作的总量适度调减已基本结束。本次操作明确释放出货币政策延续支持性立场的信号
，为政府债券顺利发行 、银行加大信贷投放提供适宜的流动性环境 。

　　最新数据显示，央行正加码流动性支持
。6月央行披露的各项工具合计净投放9054亿元 ，对比看，5月全月各项工具合计净回笼约3809亿元。

　　“央行近期操作体现出稳定流动性投放的政策意图 。 ”明明表示
，在刚刚过去的6月，长端流动性整体充裕
。央行还创设了隔夜逆回购工具并在6月末投入使用 ，体现出呵护银行资金跨月的意图。

　　展望未来
，王青分析，央行有望全面恢复中期流动性净投放 。隔夜逆回购工具推出后 ，未来央行会根据DR001
、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化
，灵活开展各项公开市场操作，精准有效引导DR001等主要市场利率围绕政策利率平稳运行。在“保持流动性充裕”的政策基调下 ，未来市场利率上行的空间不大
。