炒股就看金麒麟分析师研报，权威 ，专业 ，及时，全面 ，助您挖掘潜力主题机会！
7月17日，睿远基金旗下公募产品披露2026年二季报。
二季度 ，知名基金经理傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值，大幅减持中际旭创 、东山精密 ，减持数量占比过半；同时 ，新买入炬光科技，并增持立讯精密 、大族激光；腾讯控股退出其前十大重仓股 。
知名基金经理赵枫管理的睿远均衡价值三年，二季度小幅增持中通快递 ，药明生物、华润置地新进入该基金前十大重仓股 。
减持PCB 、芯片 、光通信、互联网个股
从持仓变化来看 ，睿远成长价值二季度提高了A股占比，仓位由78.14%提升至86.48%；同时 ，显著降低港股占比 ，仓位由14.97%降至3.35%。
前十大重仓股中，该基金二季度新买入炬光科技 ，小幅增持立讯精密 、大族激光；同时 ，大幅减持中际旭创 、东山精密，减持数量占比过半；另外还减持了新易盛、胜宏科技、迈为股份 、宁德时代 、巨星科技 。腾讯控股二季度退出其前十大重仓股 。
傅鹏博、朱璘在二季报中表示 ，虽然受益于人工智能快速发展的PCB 、芯片 、光通信个股依旧是组合的压舱石 ，但在二季度行情快速上涨过程中，组合顺势减少了相关个股的持仓数量 ，锁定了部分收益。
组合调整比较明显的 ，是增加了业务涉及高功率半导体激光与微纳光学解决方案的标的，其业务聚焦光子产业链上游核心环节，是全球少数具备核心能力且技术领先的公司 。
此外 ，组合的港股持仓明显减少 ，对净值的占比和贡献都有限 。配置以消费和创新药个股为主，二季度以来其表现一般 ，经历调整后 ，近期创新药子板块有企稳向上的迹象。港股整体估值便宜，但未急于加大配置 。组合减少了持有较长时间的互联网科技公司的持仓数量 ，所作调整主要是应对港股互联网科技板块羸弱表现 。
增持保险、快递 ，减持快消品
赵枫管理的睿远均衡价值三年，二季度的A股和港股仓位变化不大 ，分别为51.80% 、38.68%。
二季度 ，药明生物 、华润置地替代华润万象生活、格力电器，新进入该基金前十大重仓股。此外 ，该基金小幅增持中通快递 ，减持美的集团 、宁德时代 、腾讯控股、TCL科技 、伟明环保，持有立讯精密 、中国太保数量不变 。
赵枫在二季报中表示，二季度组合增持了保险板块、快递板块 ，减持了快消品标的 。上半年由于组合绝大部分配置在传统行业 ，只有少部分消费电子和面板企业因AI相关的业务出现了较大涨幅，其余大部分个股表现乏善可陈 ，导致组合净值表现不理想。
对于保险板块 ，赵枫表示，虽然随着权益仓位的提高 ，保险公司单季度盈利波动明显加大 ，但如果以长期投资回报假设测算均衡利润，其估值处于非常有吸引力的水平 。而且 ，伴随负债端的持续增长和费用管控到位 ，保险核心经营利润未来5年会持续增长，均衡利润的盈利中枢也会逐步提升 。
赵枫对没有很好覆盖AI产业浪潮投资机会做出解释：“我们希望以合理的价格 ，投资具备高竞争壁垒下的持续现金流创造能力的标的 ，而这一轮上涨的AI受益标的中，相当部分公司的竞争壁垒并不高，如果不是因为供求关系的短期失衡 ，这些公司很难具备如此高的盈利能力；如果未来供需关系改变 ，其议价能力的下降是可以预见的。 ”
赵枫坦言，过于依赖需求预测来推算公司的未来盈利 ，也不是擅长的方法 。一方面 ，高速增长的需求预测存在较大的不确定性；另一方面，当标的公司的竞争壁垒不够高、行业竞争格局不够好时 ，收入转化为盈利这一步也有很大的不确定性 。
定价偏离有望修正
展望三季度 ，傅鹏博 、朱璘表示，红利和价值个股能否得到市场“眷顾 ” ，风格上高科技和传统行业能否平衡些 ，关注度很高的公司在科创板上市后如何表现，都值得观察和思考。
“2026年上市公司中报将陆续公布 ，我们将结合中报数据研判重点持有公司的经营现状 ，继续挖掘景气度发生拐点的公司，综合利用估值工具评判标的长期价值，动态调整组合 ，应对市场波动 ，努力控制好净值回撤 。”傅鹏博 、朱璘表示 。
赵枫认为，二季度市场演绎极致分化的行情 ，AI产业浪潮带来的科技股投资热情从其他板块持续吸走资金 ，使得两者的估值差距越来越大。市场资金从传统行业持续流出、涌入少数高景气赛道，组合持仓中许多公司的估值已被压至很低水平 。这种定价的系统性偏离 ，恰恰是未来回报的来源 。
“考虑到几十年回本周期跟几年回本周期的差距 ，以及长达几十年盈利预测的风险和几年盈利预测的相对确定性，市场定价存在不合理 ，这也许会在未来某个时候出现一定程度的修正。我们事先也无法预知导致修正发生的原因 ，但过低估值隐含的高回报是确定的，要么通过股价上涨体现 ，要么通过股东回报体现。我们也会加大对AI产业的跟踪研究力度 ，未来产业发展带来的投资机会仍然很多，无论是技术变迁还是应用层面都方兴未艾 。 ”赵枫表示 。
