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　　本周A 股主要宽基指数均下跌

　　本周A 股主要宽基指数均下跌 。从主要宽基指数来看 ，本周A 股主要宽基指数普遍收跌
，上证50、沪深300 、上证指数跌幅相对较小，科创50
、中证500、创业板指跌幅相对较大
。

　　大跌之后市场有何规律？

　　本周A 股市场调整明显 ，其中
，周五（7 月17 日）上证指数跌幅超过3%。从调整原因来看，近期A 股市场调整主要受多重因素影响：1）前期科技板块的加速上涨 ，当前存在一定的获利了结压力；2）近期，宏观环境趋于收紧
，美联储对利率政策偏“鹰 ” 、韩国超预期加息等因素，导致全球流动性偏向紧张；3）前期市场强弱分化明显 ，近期A 股逐步进入业绩期
，资金配置存在再平衡的客观需求；4）市场波动过程中，融资
、量化等交易层面因素进一步加剧行情起伏 。

　　历史来看 ，上证指数单日跌3%以上后
，短期与中期均具备一定的反弹修复动能，悲观情绪集中释放后市场通常会逐步企稳回升
。在剔除极端行情的2016 年以来样本中 ，首日上涨概率为75.9%
，涨幅中位数达0.7%。中期维度上，常态化市场环境下（2016 年以来）的修复趋势更加清晰 ，上证指数单日跌3%以上后的20 天、60 天累计涨跌幅均实现转正
，上涨概率分别为55.2%和65.5%，涨幅中位数分别达到2.0%和1.7% 。

　　分行业来看 ，短期维度看，消费类与部分制造行业在上证指数单日下跌3%以上后的首个交易日反弹胜率与涨幅均位居市场前列。从2016 年以来的常态化样本数据来看
，美容护理是短期反弹最稳定的行业，在上证指数单日下跌3%以上后的首个交易日上涨概率高达93.1% ，对应涨幅中位数为1.3%
。食品饮料 、基础化工紧随其后
，首日上涨概率均达到79.3%，涨幅中位数分别为1.6% 和0.9%；建筑材料、家用电器
、医药生物等行业首日上涨概率也均超过70% ，涨幅中位数在0.9%-1.4%区间。

　　中期维度看
，消费与成长制造行业在上证指数单日下跌3%以上后的20 天到60天里修复空间进一步打开，收益与胜率兼备 。从2016 年以来的常态化样本数据来看 ，在上证指数单日下跌3%以上后的20 天里
，国防军工、建筑材料 、美容护理的反弹弹性最为突出，涨幅中位数分别达到7.9%
、4.7%和4.2% ，对应上涨概率均接近或超过70%
。在上证指数单日下跌3%以上后的60 天里
，部分消费板块表现亮眼，其中 ，食品饮料涨幅中位数达到9.8%，上涨概率72.4%；美容护理、社会服务涨幅中位数分别为4.9%和4.7%
，上涨概率均接近七成。成长制造中的电子行业表现同样亮眼 。

　　因此，短期市场或将逐步反弹 ，关注历史上市场超跌反弹过程中表现较好的行业
，包括国防军工 、建筑材料
、美容护理、食品饮料 、电子
、社会服务等行业
。中长期来看，随着价格传导效应逐步显现、产业链盈利格局持续优化 ，A 股盈利改善的态势有望延续
，为行情提供扎实的中长期支撑。随着前期的调整，科技板块有望迎来修复 ，中长期关注以硬科技为代表的三条景气主线
，包括出口链（电力设备 、机械设备）
、资源品（石油石化、基础化工 、有色金属、煤炭）
、硬科技/AI（电子、通信 、国防军工） 。

　　风险分析：1
、历史规律失效；2、市场情绪显著回落；3 、经济增速水平大幅不及预期；4
、中美关系大幅恶化；5、中东局势持续升级
。