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　　康美追偿一审落定
，实控人赔 13.96 亿，资本市场追责闭环成型

　　7 月 20 日
，康美药业发布公告披露两起追偿权纠纷一审判决，这起 A 股首单证券集体诉讼的后续追责程序迎来关键节点。

　　当年公司因系统性财务造假 ，向 5.2 万余名投资者赔付 24.59 亿元
，如今法院按过错划分责任，判令造假组织者、失职高管 、违规审计机构分层赔偿 ，完整打通 “投资者索赔 — 上市公司先行赔付 — 向责任人追偿” 的司法链条
，为资本市场压实各方主体责任树立标杆 。

　　案件根源始于 2016 至 2018 年康美药业特大财务造假，实控人马兴田
、许冬瑾主导虚增近 900 亿元货币资金、数百亿营收 ，长期侵占上市公司资金；正中珠江会计师事务所未履行审计核查义务
，出具不实报告，时任董秘邱锡伟全程参与造假配合
。

　　2021 年广州中院作出全国首例特别代表人诉讼判决 ，康美药业全额承担 24.59 亿元投资者损失，马兴田夫妇 、中介机构、核心高管对外承担连带责任。公司在破产重整中完成全额兑付后
，为挽回全体股东损失，分两案向相关责任人提起追偿诉讼 。

　　本次一审判决清晰划分各方过错责任。针对马兴田
、许冬瑾、邱锡伟一案 ，法院认定马兴田夫妇是造假核心策划者
，判令二人向康美药业赔偿 13.96 亿元，承担过半主要赔付责任；原董秘邱锡伟存在协助造假过错 ，在 1.42 亿元范围内承担补充清偿责任
，即主责方财产不足清偿时才予以补足
。另一桩起诉正中珠江的案件中，法院认定审计机构履职严重缺位 ，判决其在 1.41 亿元限额内承担补充清偿责任。

　　诉讼费用也按照过错比例分摊 。

　　诉马兴田一案受理费合计 1308.05 万元
，马兴田 、许冬瑾共同承担 702.40 万元，邱锡伟补充承担 75.04 万元 ，剩余 605.65 万元由康美药业自行承担；起诉正中珠江案件受理费 174.63 万元
，正中珠江承担 74.53 万元，其余 100.10 万元由公司负担
。公告同时提示 ，两份判决均未生效，各方均可提起上诉
，最终执行结果存在较大不确定性。

　　从执行层面看，本次追偿落地仍存多重阻碍 。马兴田早已因财务造假
、操纵市场等罪名获刑十二年 ，名下资产此前已查封处置
，可执行财产存疑；正中珠江早在 2022 年被注销审计执业资质，客户全部流失 ，经营彻底停滞
，此前数千万元行政处罚款尚未缴清，偿债能力薄弱
。即便判决全部顺利执行 ，可追回资金约 16.79 亿元
，距离公司垫付的 24.59 亿元仍有近 7.8 亿元缺口，该部分损失将由上市公司自行承担。

　　此案的深远意义 ，在于彻底打破 “上市公司兜底、造假责任人免责 ” 的旧有格局 。过去资本市场财务造假常出现中小投资者受损 、实控人与中介机构逃脱大额赔付的困境
，而康美追偿案通过对内分割连带责任，实现 “谁造假
、谁担责
”
。法院区分故意主导造假的实控人、被动配合高管 、失职中介机构 ，设置主次责任与限额补充责任，精准落实分层惩戒
，向全市场传递清晰警示。

　　对 A 股市场而言，该案构建起民事追责完整闭环 。今后上市公司因虚假陈述先行赔付投资者后 ，均可参照本案路径向实控人
、董监高、审计机构追偿
，大幅抬升财务造假民事违法成本
。监管持续落实证券违法 “零容忍”，通过行政 、刑事
、民事三重追责 ，倒逼上市公司实控人敬畏规则、中介机构坚守执业底线
，切实保护中小投资者财产权益，持续净化资本市场生态。

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