核心要点

　　布伦特原油再度突破每桶 100 美元 ，美股周四集体下跌 。

　　美国连续 12 晚空袭伊朗，叠加沙特近海油轮遇袭 ，油价应声大涨
。

　　此前油价上涨 、美债收益率走高，但美股反应平淡；周四投资者重新修正此前偏短视的乐观预期。

　　中东冲突再度发酵且有长期化趋势
，投资者开始充分计入相关负面影响，美国各大股指周四大幅走低 。

　　美国已连续 12 个夜晚空袭伊朗 ，推动油价和美债收益率同步上行；此前美股对美伊冲突升温整体不以为意
，油价大涨期间股指基本横盘震荡。

　　但沙特海域油轮遇袭消息传出后，行情彻底转向：布伦特原油期货冲破 100 美元 / 桶 ，10 年期美债收益率突破 4.7%
，创下 2025 年 1 月以来新高
。标普 500 指数创出一个月最大单日跌幅。

　　盈透证券首席策略师史蒂夫・索斯尼克解读本轮股市大跌：“各类风险已经大到无法忽视 。100 美元油价避无可避；10 年期美债收益率站上 4.7%，市场不能视而不见；30 年期美债收益率稳稳突破 5% ，股市再也无法无视
。”

　　美国西德克萨斯轻质原油（WTI）大涨 6%
，收于 92 美元 / 桶；相较于本月早些时候不足 70 美元的低点，累计涨幅超 28%。自 7 月 12 日美国开启连续夜间空袭以来 ，标普 500 指数累计下跌约 2% 。

　　今年 3 月美伊开战初期
，油价暴涨近 70%，市场普遍担忧滞胀风险：能源涨价再度推高通胀 ，同时高油价抬高民众用车成本
、压制消费意愿
。当时标普 500 最大回撤幅度超 7.5%。

　　后续美伊多次释放缓和信号，市场重新追捧人工智能主线
，即便冲突断断续续，美股仍在 4、5 月强势反弹 。

　　市场核心逻辑：押注特朗普寻求外交退路

　　此前市场最大底气 ，是投资者笃定特朗普会寻找外交退路结束战事
，不愿承受长期战争带来的经济与政治代价
。

　　摩根大通股票策略师本月早些时候在研报中写道：“自 3 月下旬以来，我们始终建议逢美伊冲突引发股市下跌布局做多 ，因为大概率会出现外交退路
，双方最终有望达成协议。地缘消息利空引发的回调依旧是加仓机会，冲突反复爆发的风险始终存在 。 ”

　　机构最新观点

　　富国投资研究所全球高级策略师萨米尔・萨梅纳认为 ，交易员需要重新重视 3 月的通胀与经济担忧
。

　　她表示
，高油价会同时推升通胀 、打压居民消费，两大风险都值得警惕；冲突再度紧张 ，投资者需要做好美股更深回调的准备。

　　索斯尼克补充
，股市同时在定价企业融资环境收紧 。芝商所美联储观察工具（CME FedWatch）显示：美联储下周议息会议加息概率升至近 38%，9 月加息概率突破 80%；一周前两项概率仅分别为 12%、53%。

　　今年 3 月冲突刚爆发时 ，不少分析师诧异股市反应平淡，判断美国经济韧性更强
，更能扛住能源冲击
。投资机构 Pereon Wealth 首席执行官迈克尔・坦尼如今仍维持这套逻辑。

　　坦尼称：“短期油价冲高更多是新闻层面的热度，对客户投资组合实质影响有限 。但如果油价站稳 120 美元上方 ，将迎来临界点
，全面的经济连锁传导效应会集中显现
。
”