日本政府周五公布的数据显示，受油价上涨影响向更广范围经济传导 ，6月日本核心通胀率为1.6% 。

　　这是自3月以来核心通胀首次回升
，与路透调查经济学家预期的1.6%增速保持一致。日本核心通胀指标剔除生鲜食品价格
。

　　整体通胀率从5月的1.5%升至1.7%；剔除生鲜食品与能源价格的“核心核心通胀率”回落至1.7%，创下2022年8月以来新低。

　　得益于政府补贴的缓冲 ，6月能源价格同比仅小幅下跌0.1%
，5月跌幅为2.5% 。燃料、水电费用持平，终结连续六个月下行态势
。

　　日本虽出台补贴政策 ，缓解全球能源涨价对居民的冲击
，但企业端成本显著上行。6月日本生产者物价指数（PPI）升至7.1%，为2023年3月以来最高 。

　　牛津经济研究院首席日本经济学家山口德弘结合PPI数据指出 ，受政策对冲影响
，当前通胀数据尚未显示内生通胀压力走强，但上游成本压力正在累积
。

　　他补充道：“我们预计核心核心CPI通胀后续再度回升 ，到2027年初或将达到3%左右。 ”

　　中东冲突冲击能源供应
，日本持续承受高油价压力；叠加日元长期走弱，进一步抬高进口成本 。

　　周三公布的贸易数据显示 ，受高成本影响，日本石油进口金额同比激增超59%
。国际能源署数据显示
，日本超过87%的能源依赖进口。

　　日元持续处在数十年低位，市场担忧日本将面临更严峻的输入性通胀 。周五美元兑日元维持在163.82水平
。数据公布后 ，日本日经225指数下跌2.14%。

　　媒体周三援引熟悉日本央行思路的消息人士报道
，央行“对通胀上行风险保持警惕，不排除采取比市场预期更快的加息节奏” 。

　　报道称 ，日本央行部分官员认为
，若日元疲软 、伊朗冲突推升燃油成本带来的物价压力，促使通胀上行速度超出预期 ，则存在加速加息的可能性。

　　山口德弘表示
，日本央行处境两难：外汇市场持续施压，呼吁央行提早加息 ，担忧央行行动滞后
。

　　但他同时提到
，政策利率不断向中性利率靠近，日本政府对继续加息愈发谨慎。牛津经济研究院测算日本央行中性利率水平为1.5% 。

　　“我们基准情景依旧是12月加息
。但倘若高油价叠加日元弱势的局面持续 ，10月加息也将成为可选路径。
”