德意志银行近日发布研报 ，恢复研究覆盖全球最大铝业集团之一的中国宏桥（01378） ，给予“买入 ”评级，目标价33港元。报告指出，尽管公司股价今年以来受亚洲铝业板块情绪拖累而下跌 ，但基本面正迎来自由现金流（FCF）的显著拐点 ，当前估值已极具吸引力 。
德银分析认为，中国宏桥经过二十年高速扩张 ，如今已迈入成熟运营阶段——战略重心转向最大化现金生成、维持稳定铝产出 ，并逐步将产能迁移至云南以利用可再生能源电力 。公司2027年预期EV/EBITDA仅3.8倍，自由现金流收益率达16%。更值得关注的是 ，未来五年公司有望通过股息和股票回购 ，回馈相当于当前市值逾60%的现金。随着资产负债表强化和现金回报持续增长，中国宏桥有望吸引更广泛的全球投资者群体 。
报告还指出 ，中东冲突曾推动LME现货铝价在6月初触及约3850美元/吨的峰值 ，现货升水也大幅攀升；但随美伊初步停火，价格已回落至战前水平（当前约3200美元/吨） ，反映出多头平仓 、海湾地区复产快于预期以及中国产量强劲等因素 。德银仍预计2026年下半年市场将出现短缺 ，四季度铝价有望温和反弹至约3300美元/吨；若中东地缘紧张再度升级，则存在上行风险。同时，中国约4500万吨/年的产能天花板预计大体维持 ，但下半年需密切关注国内产能动态 ，以及海湾和印尼的供应进展 。
