受到隔夜美股创新高的带动，周三亚太股市普遍出现大涨
。韩国股市更是上涨5% ，触发熔断
，日经225指数涨幅超过3%。日韩芯片股大幅上涨，一改此前持续下跌的走势 ，这也意味着这一轮AI科技板块的中期调整或已基本结束 。随着资金逐步入场
，买盘不断涌入，AI科技板块再次成为市场领涨方向
。

　　隔夜美股大涨无疑是最大的推动因素。标普500指数再创历史新高 ，纳指也出现大幅回升
，芯片半导体、存储等板块均出现明显上涨 。华尔街认为，科技股前期调整已经释放风险 ，市场出现大幅反弹
，道琼斯指数也创出新高
。道指史上首次突破54000点，标普500指数首次突破7700点。

　　美国财长贝森特表示 ，美伊有望达成和平协议，国际油价大幅下跌 。市场预期霍尔木兹海峡通航风险有望下降
，这无疑有利于提升市场风险偏好，推动美股出现强劲上涨
。而此前跌幅较大的芯片半导体板块也出现明显回升。国际油价快速回落 ，黄金价格则上涨1%左右 。这意味着本轮科技股中期调整正在逐步结束
，前期强势板块在经历下跌调整后重新恢复上涨趋势，有利于改善全球科技股的整体表现
。

　　回到A股市场 ，在经历一个多月的大幅下跌和估值消化之后
，A股科技股也逐步出现企稳回升，验证了我此前的判断。尤其是在市场调整过程中 ，杠杆资金持续下降
，资金结构得到优化，科技股的风险也出现了较为明显的释放 。

　　六月下旬 ，两融余额一度升至较高水平
，这也是当时我提示市场风险的重要原因之一。因为杠杆资金并不是均匀配置在所有股票上，而是更多集中在少数强势板块和热门个股中
。

　　当时我建议大家积极降低杠杆 、降低仓位 ，通过分散配置科技和红利板块，规避七月份可能出现的市场波动。进入七月份后
，两融余额有所下降，两融交易额占A股成交额的比例也回落至8.7%左右 ，这有利于释放科技股高杠杆带来的风险
，并推动市场逐步迎来新的修复行情 。

　　这一轮行情受到政策支持以及居民储蓄向资本市场逐步转移的推动
。因此，本轮市场调整并不意味着行情结束。在近期市场大幅调整过程中 ，一些分析师高喊“熊市来了”
，实际上存在一定程度的过度悲观 。当前市场更多体现为结构性行情，而不是进入熊市 ，未来仍然存在较多投资机会
。

　　7月30日
，政治局会议召开，会议强调发挥存量政策效能 ，谋划出台增量政策
，下半年新旧动能转换将继续推进。结合美联储降息预期升温
、国内货币政策保持宽松，A股市场仍有望迎来科技板块的修复行情 。

　　随着全球科技板块去杠杆接近尾声 ，国内稳市资金也在平抑市场波动，A股市场有望逐步震荡回升
，投资者信心也将逐渐恢复
。根据央行下半年工作会议的相关表态，下半年将适时推出逆周期调节政策 ，这也有利于进一步提振市场信心。

　　因此
，在五月底市场过度追逐芯片半导体等热门板块时，我建议投资者克服贪婪心理 ，不要盲目追高
，避免过度集中于单一行业而承担较大风险 。而近期市场经过充分调整，部分细分领域股票跌幅较大 ，风险已经得到较充分释放
，去杠杆过程也接近尾声，此时更需要克服恐惧 ，把握低位布局机会
，抓住本轮市场调整带来的投资机会
。

　　因此，在当前市场环境下 ，应坚定信心，逢低布局业绩优良的科技龙头企业
，把握六大板块轮动机会，重点关注芯片、半导体 、算力
、算法、人形机器人等方向 ，八月份市场或有望迎来进一步修复
，并带来较好的投资表现。

　　当然，市场反弹过程不会一蹴而就 ，期间仍可能出现震荡反复 。但整体来看
，市场已经从前期快速下跌阶段逐步进入修复阶段，这也是投资者把握机会 、实现资产修复的重要窗口。

　　在A股进行价值投资 ，一方面要密切关注政策变化
，深入理解政策方向；另一方面也要做好仓位管理
。这是我提出的中国特色价值投资的两大核心内涵。在市场过度上涨时要注意控制仓位，而在市场大幅调整时则应关注逢低布局机会 ，通过构建金字塔式仓位结构
，提高投资的稳定性 。

　　华尔街有句名言：“风险是涨出来的，机会是跌出来的
。 ”因此 ，在当前市场环境下，坚持基本面研究
，寻找被市场错杀的优质股票或优质基金，迎接下一轮行情的到来 ，是较好的投资策略。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家
、基金经理）