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　　来源：国际金融报

　　8月11日
，A股缩量普跌，成交额回落至2.34万亿元 ，近3800只个股收跌；有色金属板块领跌
，通信板块盘中探底回升 。

　　受访人士表示，存量资金博弈格局下 ，市场量能难以支撑指数持续上攻，当前行情依旧属于反弹
，尚不具备反转基础
。短期震荡之中，可逢低关注科技成长板块的仓位回补机会 ，但需做好标的筛选、汰弱留强
，通信 、AI算力
、半导体方向值得重点跟踪。

　　3777只个股收跌

　　重要指数早盘低开，之后上扬 ，但午后有所回落 。沪指收跌0.82%报3934.09点
，创业板指收涨0.34%报3549.16点，深证成指微跌0.4%
。沪深300、北证50 、上证50跌约1% ，科创50收跌1.63%。

　　市场量能进一步收缩
，沪深京三市日成交额减少2031亿元，至2.34万亿元 。杠杆资金升温 ，截至8月10日
，三市两融余额增至2.66万亿元
。

　　盘面上，贵金属
、稀缺资源、黄金概念 、航空航天装备、磷化工
、化肥农药板块均收跌 ，石油天然气、通信设备 、F5G概念
、减速器、电子器件板块收红。

　　从31个申万一级行业板块来看，仅有6个板块收红 。通信板块早盘探底回升
，最终以1.13%的涨幅领涨，石油石化 、医药生物
、公用事业、家用电器 、纺织服饰微红。

　　有色金属低开低走 ，收跌4.42%；国防军工
、基础化工、钢铁 、交通运输
、社会服务、农林牧渔跌幅超过1%
，电子 、食品饮料同样走势偏弱
。

　　市场亏钱效应显著，个股呈现普跌格局 ，合计3777只个股收跌
，2只个股跌停；1615只个股收涨，60只涨停。交易活跃股而言 ，今日18只个股日成交额超过100亿元
，以科技股为主，涨跌互现 。

　　通信设备个股中际旭创收涨2.59%报886.96元/股 ，新易盛涨近4%报415.3元/股
，亨通光电收跌3.35%报57.62元/股
。贵金属个股紫金矿业收跌6.4%报33.18元/股，化学新材料个股国瓷材料收跌4.24%报72.88元/股。半导体个股寒武纪跌近3%报1090.64元/股 ，长鑫科技跌近2%报50.4元/股，中微公司跌近7%报363.1元/股 。

　　有色领跌、通信领涨

　　在排排网财富研究总监刘有华看来
，今日缩量普跌是存量博弈下的正常休整
。在缺乏增量资金入场的情况下，存量资金博弈加剧 ，是连续反弹后获利盘兑现与情绪宣泄的正常体现。

　　刘有华分析
，冲高回落是年线压力与外部扰动的共振 。具体来看，早盘指数一度翻红 ，但午后多头动能衰减
。这主要是因为上证指数逼近年线关键压力位
，叠加隔夜美股科技股重挫，导致资金避险情绪加重。此外 ，盘中信号显示市场处于良性洗盘阶段 。尽管个股普跌
，但跌停者极少，说明市场底部承接力依然较强
。冲高回落更多是技术性休整 ，为后续突破蓄力。

　　“缩量普跌叠加冲高回落
，盘面信号较为清晰，说明增量资金入场意愿有限 。”明泽投资基金经理胡墨晗也向记者表示 ，存量博弈格局下，量能难以支撑指数持续上攻
，盘中脉冲式反弹往往触发资金逢高兑现。综合来看，当前行情仍属反弹性质 ，尚未具备反转条件
。市场处于调整波段尾部
，风险偏好有所修复，但合力尚未形成 ，反弹持续性仍需量能配合。

　　对于今日板块分化
，胡墨晗分析，首先 ，有色板块前期涨幅显著
，当前回调属正常获利回吐，中期逻辑并无实质变化 。极低库存与矿端偏紧构成成本支撑 ，叠加供需格局维持偏紧
，可视为上行趋势中的阶段性整固
。其次，通信板块逆势走强 ，反映资金正回补前期调整充分的主线方向。海外龙头业绩不断验证AI算力产业链景气度，产业趋势的确定性较强
，也是当前市场共识度较高的方向 。从近一个月资金流向看，科技成长板块整体保持主力资金净流入 ，电子
、通信、传媒 、计算机等方向交替活跃
，内部轮动明显加快
。

　　聚焦通信板块，刘有华认为该板块得益于资金高低切换。在高位科技股松动时 ，资金转向低位且具备业绩支撑的方向 。通信板块受海外AI算力扩产消息刺激
，叠加估值相对合理，成为资金高低切换的核心承接方向
。市场呈现极致的结构性分化 ，资金不再盲目炒作高位题材
，而是集中抱团于创新药
、AI算力硬件以及人形机器人等新启动的低位成长赛道。

　　建议均衡配置

　　后续A股将如何演绎，需要重点关注哪些变量？对投资者来说 ，当前应当怎样做好持仓与布局？

　　“整体判断为震荡上行
，反弹后可能面临高位横盘 。 ”鹏扬基金建议，投资者应趁早布局产业共识明确的方向
。未来2至3个月关注三个重要动向：一是全球美元流动性在美日联合汇率干预背景下暂时转为宽松；二是A股7月科技股调整伴随着去杠杆 ，目前杠杆水平已经不高；三是9月底高层访美有望提振市场信心。上述因素均对权益资产反弹有利 。

　　鹏扬基金进一步表示，投资策略上兼顾宏观托底与结构性避险
，重点关注三大方向：一是黄金与有色的交易性机会。美日联合干预被定性为“迷你版放水
”，牺牲美元信用保美债利率 ，对黄金构成阶段性利好
。二是AI板块方面
，从上游硬件向中下游应用（云应用、机器人）及传统资源品扩散，海外资本开支增速将逐步下降 ，关注国内扩产链。三是港股创新药 、互联网
、房地产等板块
，前期基本面利空已充分释放，在市场风格再平衡阶段存在获取绝对收益的机会 。

　　“短期来看 ，市场震荡轮动的格局有望延续
。”陶山私募投资总监张春兵认为
，科技股虽在上周大幅反弹，但悲观筹码的出清仍需时日 ，超跌反弹的持续性存疑。当前市场缺乏具备中期创新高潜力的主线
，美股在非农预期兑现后同样存在压力，操作上不宜盲目追高 。

　　胡墨晗则建议维持低吸高抛、逆向布局的思路 ，追高仍需谨慎
。短期震荡过程中可逢低关注科技成长方向的仓位回补机会，但需要注意标的筛选
，汰弱留强，通信 、AI算力及半导体均值得重点跟踪；机器人
、AI端侧、有色 、油运
、非银金融、创新药亦具备配置价值。整体仓位维持中性偏积极 ，但需预留安全边际
，均衡配置 、动态调整是当前更优策略 。

　　“短期科技股和小盘股的高波动可能还将继续
。 ”中海基金认为，在市场调整后 ，预计市场的风格将转向更加均衡。推荐关注：一是红利中的电力、电信
、公路等现金流较好的板块 。二是受益于扩大内需的旅游休闲、食品饮料 、商贸零售等板块
。三是高端制造
、国产替代、医药等板块的成长蓝筹。

　　记者 朱灯花

　　文字编辑 陈偲

　　版面编辑 孙霄