（来源：五矿期货）

　　研报正文

　　【棉花】

　　【行情资讯】

　　（1）据海关总署数据显示 ，6 月我国纺织品服装出口 292.7 亿美元
，同比增长7.2%，棉制品出口量70.27万吨 ，同比增加 11.82%
，环比增加 6.12% 。2026 年 1-6 月我国纺织品服装出口总额1459.6亿美元，同比增长 1.4% ，其中棉制品出口量为 383.07 万吨，同比增加 5.95%
。

　　（2）据海关总署数据显示
，6月我国进口棉花 11 万吨，同比增加 8 万吨。2026 年 1-6 月 ，我国累计进口棉花95 万吨
，同比增加48万吨 。

　　（3）据海关总署数据显示，6 月我国进口棉纱 17 万吨 ，同比增加 6 万吨
。2026 年1-6 月
，我国累计进口棉纱 104 万吨，同比增加 37 万吨。

　　（4）根据国家相关部门要求 ，从7 月20 日开始
，中国储备棉管理有限公司组织销售中央储备棉 。

　　（5）据 7 月 USDA 月度供需报告数据显示，全球棉花产量较6月预测上调 26 万吨至 2553 万吨 ，环比上年度减少 117 万吨。库存消费比较 6 月预测下调0.02 个百分点至58.4%
，环比上年度减少 5.91 个百分点
。其中美国产量较 6 月预测上调 8 万吨至298 万吨；库存消费比较6月上调 2.88 个百分点至 29.5%。

　　（6）据 MYSTEEL 数据显示，截至 7 月 24 日当周 ，主流地区纺企开机负荷在72%，较上周下跌 0.4 个百分点
，较去年同期增加 4.4 个百分点 。

　　（7）据USDA 数据显示，7月9日至7月 16 日当周 ，美国棉花出口销售 1.24 万吨
，当前年度累计出口销售283.42 万吨，同比增加5.34万吨；其中对中国出口 0.35 万吨 ，当前年度累计出口 14.48 万吨
，同比减少 2.32 万吨
。（8）据美国农业部（USDA）每周作物生长报告显示，截至 2026 年 7 月 26 日当周 ，美国棉花优良率为46%
，前一周为45%，去年同期为 55%。美国棉花现蕾率为 81% ，前一周为 73%
，去年同期为 80% 。

　　【策略观点】

　　抛储利空落地，但总量未知 ，短线偏空
。从中期来看，若三季度旺季消费表现良好
，则郑棉价格或仍有上涨的可能，但空间相对有限 ，策略上建议观望。

　　【生猪】

　　【行情资讯】

　　昨日国内猪价涨跌稳均有
，河南均价涨 0.03 元至 10.4 元/公斤，四川均价涨0.12 元至9.76 元/公斤 ，广西均价持平于 10.11 元/公斤
，月底养殖端出栏积极性有限，市场生猪供应或短时收紧 ，但需求端亦无明显好转
，市场或呈现供需僵持态势，预计今日价格主流稳定 。

　　【策略观点】

　　屠宰同比减量但幅度有限 ，消费走弱导致企业计划进度完成不佳
，短期二育熄火后市场再度陷入供大于求格局，现货维持窄调走势 ，近端升水格局下继续弱势整理，远端因产能削减给出的预期较高
，同样以挤升水逻辑为主；另一方面 7-8 月季节性+兑现去年的母猪减量，现货涨价的预期仍在 ，中线近端不宜过分看空
，短空思路下需留意中短期盘面下方的支撑，待现货获得升势后可再度关注正套
。