来源：华尔街见闻

　　SK海力士正规划一项史上最大规模的股东回报计划，市场对这家全球最大高带宽内存供应商的资本回报预期显著升温 。

　　据韩国《韩国经济》稍早前报道，该公司拟推出总额约100万亿韩元（约710亿美元）的股东回报方案 ，其中自股回购约40万亿韩元，回购规模约占总股本2%出头
，基本相当于美股发行规模
。

　　若该方案最终落地，规模将远超公司去年约14.3万亿韩元的现金股息与自股注销合计规模 ，扩张幅度显著。

　　回购规模对冲ADR稀释效应

　　本次自股回购约40万亿韩元
，占公司总股本略超2%，与其为在美国发行存托凭证（ADR）而增发新股的规模（占总股本约2.5%）基本相当 。

　　市场普遍将此次回购视为对股权稀释的实质性对冲
。

　　作为参照 ，SK海力士去年现金股息为2.1万亿韩元
，自股注销12.2万亿韩元，两者合计约14.3万亿韩元 ，对应自股注销规模占总股本约2.1%。若此次百万亿韩元方案如期落地
，将较去年规模实现数倍扩张 。

　　季度股息落地，追加方案三季度明确

　　在常规分红层面 ，SK海力士7日公告本季度每股现金股息375韩元
，股息总额为2733亿韩元，按普通股股息率计算约为0.02% ，基准日定为本月31日，公司将于基准日起一个月内完成派发。

　　在追加回报安排上
，公司在公告中明确表示“正在研究提升股东价值的追加股东回报方案，具体内容将于第三季度确定并公布 ”
。

　　这一表态意味着原定年内公布的计划被提前至三季度 ，释放出较为积极的信号。

　　强劲盈利预期提供基本面支撑

　　SK海力士推进大规模股东回报的底气
，源于其在HBM市场的主导地位及随之而来的强劲盈利预期 。

　　据金融信息平台EpicAI预测，公司今年营收有望达到345.6万亿韩元 ，营业利润约266.4万亿韩元
，分别较去年增长约256%和464%
。

　　公司管理层在上月二季度业绩电话会议上表示，下半年第六代HBM产品HBM4出货量将大幅提升 ，前沿通用DRAM出货量亦将增加
，预计下半年整体出货量将高于上半年水平。这一表态为市场对超大规模股东回报方案的预期提供了基本面背书 。